{"id":5227,"date":"2023-04-15T04:13:10","date_gmt":"2023-04-15T07:13:10","guid":{"rendered":"https:\/\/agencia3.jornalfloripa.com.br\/abrir\/5227"},"modified":"2023-04-15T04:13:10","modified_gmt":"2023-04-15T07:13:10","slug":"tesouro-admite-que-divida-pode-superar-80-do-pib-ao-fim-de-2026-e-estabilizar-em-82","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/agencia3.jornalfloripa.com.br\/agencia3\/5227","title":{"rendered":"Tesouro admite que d\u00edvida pode superar 80% do PIB ao fim de 2026 e estabilizar em 82%"},"content":{"rendered":"

Para o secret\u00e1rio Rog\u00e9rio Ceron, mesmo com \u00edndice maior que o previsto pela Fazenda, patamar estar\u00e1 pr\u00f3ximo ao de outros pa\u00edses emergentes e ser\u00e1 poss\u00edvel recuperar ‘selo de bom pagador’. Secret\u00e1rio do Tesouro Nacional, Rog\u00e9rio Ceron
\nAlexandro Martello
\nO secret\u00e1rio do Tesouro Nacional, Rog\u00e9rio Ceron, admitiu que a d\u00edvida brasileira pode superar o patamar de 80% do Produto Interno Bruto (PIB) ao fim do governo do presidente Luiz In\u00e1cio Lula da Silva, em 2026.
\nCom isso, ficaria acima do patamar de 77,3% do PIB \u2013 estimado como o pior cen\u00e1rio para o endividamento brasileiro na proposta de arcabou\u00e7o fiscal. Em 2022, o indicador estava em 73,5% do PIB.
\nPor que isso \u00e9 importante? A rela\u00e7\u00e3o entre d\u00edvida e PIB \u00e9 um indicador relevante para o mercado financeiro, interpretado como um sinal da capacidade do pa\u00eds de honrar seus compromissos financeiros de curto, m\u00e9dio e longo prazo. Quanto maior a d\u00edvida em rela\u00e7\u00e3o ao PIB, maior o risco de um calote em momentos de crise.
\nA expectativa de d\u00edvida acima de 80% do PIB no fim do mandato de Lula, segundo Ceron, considera proje\u00e7\u00f5es do mercado financeiro para o Produto Interno Bruto (PIB) e para a infla\u00e7\u00e3o \u2013 que s\u00e3o piores do que as estimativas feitas pela equipe do Minist\u00e9rio da Fazenda.
\nEssa expectativa de endividamento maior tamb\u00e9m contempla a manuten\u00e7\u00e3o da atual curva de juros. A taxa b\u00e1sica (Selic) est\u00e1 em 13,75% \u2013 \u00edndice mais alto em seis anos.
\n“Sem nenhum fechamento [queda] da curva [de juros atual], ela [a d\u00edvida] supera [80% do PIB em 2026] e estabiliza em 82%”, afirmou Ceron ao g1 e \u00e0 GloboNews.
\nEstimativas dos bancos
\nO g1 entrou em contato com as cinco institui\u00e7\u00f5es financeiras com maior \u00edndice de acerto nas proje\u00e7\u00f5es para a d\u00edvida p\u00fablica coletadas pela Secretaria de Pol\u00edtica Econ\u00f4mica, ligada ao Minist\u00e9rio da Fazenda.
\nE perguntou aos bancos sobre o patamar esperado para a d\u00edvida p\u00fablica em 2026, ap\u00f3s a divulga\u00e7\u00e3o do arcabou\u00e7o fiscal. Somente duas institui\u00e7\u00f5es responderam: MUFG Brasil e o banco Modal.
\nAmbas responderam que n\u00e3o acreditam no atingimento das metas super\u00e1vit prim\u00e1rio proposta no arcabou\u00e7o fiscal (abaixo), que incluem um retorno ao super\u00e1vit j\u00e1 no pr\u00f3ximo ano.
\nProposta de metas de super\u00e1vit prim\u00e1rio (arcabou\u00e7o fiscal)
\nApresenta\u00e7\u00e3o – Minist\u00e9rio da Fazenda
\nQuando essa meta fiscal n\u00e3o \u00e9 cumprida, a proposta de arcabou\u00e7o estabelece que governo tem de limitar o aumento das despesas a 50% do crescimento das receitas no ano anterior (valor abaixo dos 70% da regra normal).
\n“No nosso cen\u00e1rio consideramos que o d\u00e9ficit prim\u00e1rio sai de 1% do PIB em 2023 e se reduz gradualmente at\u00e9 um d\u00e9ficit de 0,25% do PIB em 2026, o que resulta que a d\u00edvida bruta sai de 78,43% do PIB neste ano e encerra em 81,13% do PIB em 2026”, informou o economista-chefe do banco MUFG Brasil, Carlos Pedroso.
\nJ\u00e1 o banco Modal informou que seu cen\u00e1rio base tamb\u00e9m n\u00e3o contempla a obten\u00e7\u00e3o da meta de resultado prim\u00e1rio estabelecida pelo governo no \u00e2mbito do novo arcabou\u00e7o fiscal, considerada “otimista”. Com isso, informou que a proje\u00e7\u00e3o para a d\u00edvida em 2026 \u00e9 de 79,5% do PIB.
\nMais tempo para estabilizar
\nRog\u00e9rio Ceron, secret\u00e1rio do Tesouro Nacional, avaliou que, mesmo que as metas fiscais de resultado prim\u00e1rio propostas n\u00e3o sejam cumpridas pelo governo (acionando o gatilho de uma alta menor para as despesas), a d\u00edvida vai se estabilizar no futuro, mas em um prazo maior de tempo.
\n“Significa que o processo de estabiliza\u00e7\u00e3o da trajet\u00f3ria da d\u00edvida vai ser mais lento [se n\u00e3o cumprir as metas fiscais]. Ele [mercado] pode vir a cobrar mais juros l\u00e1 na frente, mas estabiliza a trajet\u00f3ria da d\u00edvida. Ela estabiliza em qualquer cen\u00e1rio, mesmo n\u00e3o cumprindo o prim\u00e1rio”, afirmou.
\nNas proje\u00e7\u00f5es atuais do governo \u2013 que consideram o atingimento das metas de resultado prim\u00e1rio \u2013 a d\u00edvida deixaria de crescer at\u00e9 2026. Entretanto, se as metas fiscais (de resultado prim\u00e1rio) do arcabou\u00e7o n\u00e3o forem cumpridas, Ceron disse que d\u00edvida pode crescer at\u00e9 2029.
\n“No pior [cen\u00e1rio] que simulamos, [a d\u00edvida] passaria um pouco de 80% [do PIB] e estabilizaria”, declarou o secret\u00e1rio do Tesouro Nacional.
\nCompara\u00e7\u00e3o entre pa\u00edses
\nEm cerca de 80% do PIB, ou at\u00e9 um pouco abaixo disso, a d\u00edvida brasileira estaria mais pr\u00f3xima do patamar da Uni\u00e3o Europeia, um pouco acima das na\u00e7\u00f5es emergentes e bem maior do que o estimado pelo Fundo Monet\u00e1rio Internacional (FMI) para a Am\u00e9rica Latina.
\nTamb\u00e9m estaria mais pr\u00f3xima do n\u00edvel da \u00cdndia, um pouco acima da China e bem maior do que a R\u00fassia \u2013 que tem um alto n\u00edvel de reservas de petr\u00f3leo e derivados, resultando em baixo endividamento.
\nRelat\u00f3rio do Banco Interamericano de Desenvolvimento (BID) recomenda que os pa\u00edses da Am\u00e9rica Latina e Caribe reduzam sua d\u00edvida p\u00fablica para um patamar entre 46% a 55% do PIB. O objetivo seria aumentar a confian\u00e7a dos investidores e possibilitar a redu\u00e7\u00e3o da taxa de juros, com efeitos positivos sobre o n\u00edvel de atividade e sobre o emprego.
\nSegundo Ceron, a d\u00edvida brasileira n\u00e3o precisa estar no mesmo patamar dos emergentes porque h\u00e1 “diferenciais importantes” na economia brasileira, como praticamente aus\u00eancia de d\u00edvida em d\u00f3lar e mercado financeiro dom\u00e9stico desenvolvido, entre outros.
\n“\u00c9 dif\u00edcil falar sobre isso, \u00e9 uma mega discuss\u00e3o. A \u00cdndia tem divida maior do que a nossa, \u00e9 um pa\u00eds tamb\u00e9m em desenvolvimento. Cresce bastante, tem uma trajet\u00f3ria est\u00e1vel de d\u00edvida, e segue o jogo. Comparar o Brasil com a Am\u00e9rica Latina? O Brasil \u00e9 mais compar\u00e1vel com a \u00cdndia ou com o Peru?”, questionou o secret\u00e1rio.
\nDe acordo com ele, somente a estabiliza\u00e7\u00e3o da d\u00edvida p\u00fablica neste patamar pr\u00f3ximo de 80% do PIB j\u00e1 seria suficiente para o Brasil reconquistar o chamado “grau de investimento” nos pr\u00f3ximos anos, um tipo de selo de bom pagador concedido pelas ag\u00eancias de classifica\u00e7\u00e3o de risco.
\nA obten\u00e7\u00e3o do grau de investimento teria reflexo n\u00e3o s\u00f3 no ingresso de investimentos no pa\u00eds, mas tamb\u00e9m na redu\u00e7\u00e3o da taxa de juros cobrada pelo mercado financeiro na compra de t\u00edtulos p\u00fablicos.
\nSustentabilidade fiscal
\nAl\u00e9m da rela\u00e7\u00e3o d\u00edvida\/PIB, os investidores tamb\u00e9m prestam aten\u00e7\u00e3o no ritmo de crescimento do pa\u00eds e nos resultado das contas p\u00fablicas, entre outros indicadores, para avaliar a chamada “solv\u00eancia” das na\u00e7\u00f5es.
\nSe h\u00e1 uma percep\u00e7\u00e3o de risco maior nas contas p\u00fablicas, o mercado costuma reagir cobrando uma taxa maior de juros na rolagem da d\u00edvida, ou seja, na emiss\u00e3o de t\u00edtulos p\u00fablicos pelo governo para pagar aqueles que est\u00e3o vencendo. E isso se reflete nas taxas banc\u00e1rias.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"